左劍身上，有太多地方令人好奇。
他過往管理的代表產品，歷史業績位列同類第一，是怎么做到的? 【注1】
從業21年，前瞻挖掘多只龍頭股票，他的秘訣是什么?
去年，他邁入職業生涯新征程，站在高光時刻，下一步如何打算?
帶著這些問題清單，我們與左劍展開了一次對談，希望聽到他的答案
但這次談話卻讓人感到意外。和一般的成長股基金經理不同，和左劍聊天，會明顯感覺到他沒那么“嗨”，甚至可以說，是極致冷靜，極致克制。
當被問到人生高光時刻的感受，他說“沒什么感覺，做投資結果是最后的，對過程有掌控，心里就會踏實”;當被問到如何評價自己，他選擇不做評價，因為自己還需要更多積累;當被問到如果人生可以重來會想做什么，他說，人生沒有假如。
但他給的答案又十分清晰。
他信奉“簡單、專注、極致”：不分心，不內耗，不沉浸在過往的成功或失敗中，專注當下，把一件事長久做下去，做到極致。
他相信周期的力量。從業21年，歷經多輪市場演變，他的切身體會是，股市不一定是經濟的晴雨表，因為總有只“看得見的手”在進行反向的干擾，但如果看結構，股市一定是產業變遷的晴雨表，也即“沒有股票的時代，只有時代的股票”。
因此，他堅持深入產業，聚焦產業，基于產業周期判斷和產業比較，尋找具備競爭優勢領先或競爭優勢趕超的“最強阿爾法個股”。
他是成長股投資中的“保守派”。投資中，他時刻追求一種“踏實感”，這背后是對周期的宏觀把控，對產業的深度調研，以及對回撤的冷靜處置。
他最欣賞的投資人是查理·芒格，向往終身投資，終身愉悅。
這樣的特點，在他的投資業績中完美映射。他曾管理的某只成長風格基金，過去三年和過去五年累計業績分別為223.66%和248.77%，在同類產品中位居第一。(注)
最強阿爾法捕獵者
馬克·吐溫曾說過，歷史不會重演細節，過程卻會重復相似。雖然每個波浪都不一樣，但是我們知道，必定會有起起伏伏。
而左劍最喜歡的一本書，霍華德·馬克斯的《周期》中也說，“沒有只漲不跌的資產，萬物都有周期，你無法預測，只能順應。”——優秀的投資者可以判定目前所處的周期類型和位置，從而采取接近正確的操作，選擇在贏面大的時候多投資，贏面小的時候少投資。
在資本市場摸爬滾打21年，歷經行業數輪漲跌，左劍對此深以為然，并且嚴格貫徹。
他把自己的投資框架總結為一句話：追隨產業變遷，尋找最強阿爾法。
第一步，即是判斷產業所處周期。左劍把產業的生命周期分為萌芽期、導入期、爆發期、成長期、成熟期和衰退期，投資中，他主要聚焦在爆發期和成長期，因為這兩個階段的企業大多自帶“杠桿”，盈利呈現非線性增長，股價也會大幅提升，業績增長的同時估值提高，實現“戴維斯雙擊”。
第二步，左劍會看整個行業的供給結構。如果行業發展好，但是供給大量釋放，呈現“白熱化”競爭，企業力量最終可能也難以留存，他認為，這是需要規避的投資陷阱。
最后，在選股方面，他堅持選擇具備“最強阿爾法”的個股。在他看來，有兩類企業符合這一特征：第一類是競爭優勢領先，第二類是競爭優勢趕超。
他也確實做到了。過去幾年，左劍領先行業挖掘了多只細分行業龍頭股票。
以他2021年三季度開始重倉的一家光伏上游龍頭公司為例，作為全市場最早重倉該公司的基金經理之一，左劍彼時判斷，光伏產業未來整體需求將不斷擴大，但行業可能面臨產能束縛;而當時該龍頭企業在行業中具備資源和技術優勢，同時，在同行維持或收縮產能時積極擴產，未來有望迎來量價齊升。
后來的結果證明了他判斷的正確性：至2022年二季度，該標的股價累計漲幅達265%，市值從137億飆升至近500億。而這一投資案例也成為了成長股投資領域的經典一役。
類似的案例還有很多。再如，2020年下半年，左劍判斷新能源汽車行業正在處于產業爆發的前夜。當時新能源車的滲透率僅有6-7%，但他判斷，一旦滲透率突破10%，行業增長會迅速爆發。于是他提前布局，選擇了多個具有競爭領先優勢的標的進行投資。事實證明，他準確判斷了新能源車即將迎來的增長爆發點，這一輪投資也為基金帶來了可觀的收益。
隨著投資經驗的積累，左劍越來越感受到，股價是產業、公司和宏觀的三重表達。除了產業和公司，他認為宏觀框架對投資同樣有重要意義：
首先，不同宏觀階段的利率和利率趨勢不同，對宏觀趨勢的判斷，將直接影響基金經理用怎樣的折現率對企業進行微觀定價。
第二，宏觀階段上、中、下游的利潤分配，會形成不同的市場風格，進而影響中觀產業鏈的趨勢。
尋找“踏實感”
投資是在不完備信息下的貝葉斯概率抉擇，這是左劍的投資哲學。
如果得到足夠多信息時，或在非常熟悉的領域中，可能一次性重倉;而如果所獲信息不完備或領域不熟悉，但完全符合投資框架要求，可能會先小倉位投資，并繼續深入研究、挖掘、比較、迭代，再進行加倉和減倉。
他希望在投資中尋找踏實感。這首先要在初始選擇時，就對產業和公司的未來市值空間和確定性嚴格要求。
但成長股變化很快，要求不斷進行產業鏈上下游的驗證和比較，本質上是不斷迭代比較的過程。
左劍在以往的無數次經驗中得出規律：許多產業經歷一波上漲后，一定會進行分化，有些公司可以讓你賺到很多倍的錢，但還有很多公司，可能會回到原點，區別在于企業后續盈利是否能跟上，產業是否能出現新的變化。
因此，想要走在曲線的前面，還必須密切跟蹤產業。每當市場波動，左劍總要去跟產業里的人聊一聊，到上下游的企業調研一番，許多時候，他的調研會從早上十點一直持續到晚上十點，每天閱讀十幾份調研紀要，更令他感到“踏實”。
當然，他并非沒有經歷過波折。
2018年，左劍管理的基金出現較大幅度下跌。后來他分析，當時中美摩擦升級，對A股市場的通信、電子產業鏈等造成重大影響，而這種影響是未曾預見過的。
此后，他對投資框架進行了持續迭代，更加關注風險評估，尤其是對未知的風險，增大風險評估的權重，對未知風險提高風險補償。
如今，面對回撤，他則會分為三類情況采取不同措施：
第一，上漲較多后引發市場情緒調整導致的回撤。他認為，此類下跌本質上影響不了產業趨勢和企業競爭優勢，反而會是投資機會，不刻意回避。
第二，產業趨勢認知或企業競爭優勢認知發生問題，即錯判時遭遇的回撤，這類情景，他會選擇一次性賣出。賣出后，若未能找到更好的可投資標的，整體倉位會被動縮減。
第三，宏觀系統性風險引起的回撤，如有發現，一定會規避。
對于經濟體系以外的政治博弈帶來的沖擊，或在認知框架外的沒有經歷過的風險，他的首選方案是規避。如果想參與，必須大大提高投資的風險收益比要求，且不能重倉參與。
自我迭代
左劍最近在研究腦科學的相關書籍。
腦科學認為，人的大腦在不斷進化，認知也會持續迭代。
左劍同樣認為，投資中的許多固化認知都需要不斷迭代，諸如錨定效應、沉沒成本等，必須對自己有充分的認知，保持開放的心態，才能不斷進步。
而反觀左劍本人，不論是他腦中堅定、清晰的投資框架，還是他言語中透露的冷靜、克制的性格特征，都經歷了漫長的市場磨煉，有過光芒四射，也有過“被市場按在臉上摩擦”。
這種“自我迭代”的理念，促使他在職業高光時刻，選擇了激流勇進，加入匯添富基金。
當被問及為什么做出這樣的選擇，他的回答十分簡單干脆。
首先是精神層面的契合。匯添富總經理張暉強調投資的“簡單、專注、內心寧靜、積極向上”，而對左劍來說，“簡單、專注、極致”也是他的投資風格，更是他性格中的底色。
同時也是投資理念的一致。在一以貫之的長期投資理念下，匯添富基金始終堅持以深入的企業基本面分析為立足點，挑選高質量證券，把握市場脈絡，做中長期投資布局，以獲得持續穩定增長的較高的長期投資收益。
而匯添富著名的分享文化，也為左劍密切追蹤產業脈絡提供更多助力。在匯添富，所有調研會議對基金經理和研究員共享，每天至少20場的投研會議，與投研團隊的密切交流，讓左劍能更高效的獲取最新的產業動態和信息，提升投資決策效率。
近期，左劍將迎來在匯添富的首秀——由他擬任基金經理的匯添富成長領航，將于8月正式發行，延續他擅長的成長股投資風格，聚焦科技創新與高端制造。
面對新的開端，左劍依然保持克制。他不對排名、規模抱有刻意的期待，專注產業，專注挖掘優質企業，相信過程做好了，其他事情“只是一個結果”。
如此投資廿一年，左劍的冷靜、專注和踏實，刻入骨血。
如果說他有什么新的追求，“愉快”可能是最核心的一個。
正如他最欣賞的投資人查理·芒格，“能做到終身投資，需要一個最底層的理念，核心就是心情愉悅。認同自己做的事情，相信它是有意義的?！?/p>
注1、2：左劍代表作、某只成長風格基金指XX 積極增利混合(001279)，左劍任職區間為2015/5/20-2022/9/24，業績數據來自基金各年年報及2022年二季報，指數數據來自 Wind ;排名數據來自銀河證券基金研究中心，同類指靈活策略絕對收益目標基金( A 類)，截至2022/6/30;該基金成立于2015/5/20,2015-2021各年及2022年上半年業績及基準分別為(%)-6.50/2.25、-12.41/3.43、17.58/3.32、-30.01/3.20、66.91/3.10、64.18/3.02、62.05/2.92.-0.84/1.41，以上數據來自基金各年年報及2022年二季報，截至2022/6/30.。左劍2021/7/30 – 2022/9/24管理的xx環保新能源混合(398051)成立于2010/10/29，基金成立以來歷年業績和同期基準分別為-23.80%/-14.13%、-18.10%/-8.96%、-18.50%/-13.46%、5.80%/16.45%、15.80%/26.40%、-16.40%/18.93%、-0.70%/33.38%、-21.90%/16.80%、1.40%/43.62%、112.00%/69.06%、226.07%/68.07%、146.06%/47.86%，數據來源：基金歷年年報，截至2022/12/31。
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購買基金時應詳細閱讀《基金合同》《招募說明書》《基金產品資料概要》等法律文件，了解基金的具體情況?；鸸芾砣说钠渌饦I績和其投資人員取得的過往業績并不預示其未來表現。本宣傳材料所涉任何證券研究報告或評論意見在未經發布機構事前書面許可前提下，不得以任何形式轉發。所涉相關研究報告觀點或意見僅供參考，不構成任何投資建議或咨詢，或任何明示、暗示的保證、承諾，閱讀者應自行審慎閱讀或參考相關觀點意見。本基金投資范圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。
