在剛過去幾周,港股經歷了密集的發行期。一共有20只新股在6月下旬至7月上旬的一個月內集中完成了招股發行與掛牌。
受到國內新冠疫情持續反復、全球通脹飆升及美聯儲大幅度加息、地緣政治沖突加劇等經濟不確定因素的影響,2022年以來整體香港新股發行市場遇冷,募集資金及申購人數均大幅度減少。但是值得期待的是,從過去一個月這20家公司發行上市情況看來,冰封半年后,新股開啟回暖模式。
其中玄武云02392.HK的香港公開發售申購21,588人,超額認購42.13倍,微創腦科學02172.HK的香港公開發售超額認購45.27倍,都回撥到30%的分配份額。天齊鋰業09696.HK創下今年最大募資額紀錄134.6億港元。有超過一半的新股在掛牌首日維持在發行價以上,其中更有中國石墨首日漲143.08%,博維智慧首日漲12.96%。
港股IPO市場逐漸回暖,下半年除了了大熱的“獨角獸“外,還有哪家值得期待的公司容易被忽略?
從最新更新了招股書的公司情況來看,飛天云動或許是最值得期待的項目之一,身處行業增長風口,已實現規?;麧櫜⑶曳对鲩L,并且逐步建立起自身的競爭壁壘。
飛天云動在AR/VR技術引擎與企業服務領域擁有多年的積累,是一家元宇宙產業鏈中應用層公司,所處市場正處于爆發增長前夕。預計2022至2026年,AR/VR內容市場規模將以36.7%的復合年增長率到達人民幣1,062億元,AR/VR服務市場將以45.9%的復合增長率達到人民幣240億元。
而飛天云動一直占據AR/VR內容及服務市場龍頭第一位,且份額逐步提升,超越第二位的差距正在拉大,從2020年末2.3%上升至2021年末2.6%,第二位的同業競爭者的市占率從1.7%下跌到0.9%。其中在AR/VR服務市場,飛天云動2021年的市占率達到13.5%,超出第二位超過10%。充分顯示了公司的競爭優勢,有能力在行業發展過程中不斷鞏固與擴張自身地位。
從按業務劃分來看,飛天云動的各業務板塊毛利率都在提升,2021年全年至2022年一季度,AR/VR營銷服務毛利率從21.7%上升至23%,AR/VR內容業務從46.2%上升至55.3%,AR/VR SaaS毛利率從54.7%上升至57.9%,進一步反映了公司的技術效率、定價能力都在提升。
研發效率高、試錯成本低、有效控制銷售開支,是飛天云動在技術服務輸出和研發上的顯著特點。

其實在業務對標上,飛天云動與美國Unity Software(U.US)類似。Unity是創建和操作交互式實時3D內容的全球領先平臺,提供了一套全面的軟件解決方案,以創建、運行和貨幣化交互式的實時3D內容,以用于手機、平板電腦、PC、控制臺以及增強和虛擬現實設備。同時Unity也在開發低代碼平臺。飛天云動同樣具備專業級水平的自研引擎,但公司商業模式決定了其客戶分布領域、涵蓋范圍更廣,并且在低代碼化平臺推進上更加成熟。
值得關注的是,廣告業務是Unity的重要收入來源,也是未來的重要增長引擎之一,因而在最近收購了美股上市公司Ironsource,一家為移動應用程序提供廣告變現、精準營銷、用戶獲取等商業服務的公司。而飛天云動早在該領域已擁有國內絕對領先的龍頭地位,且具備較高的變現效率。

下半年隨著國內疫情形勢好轉,中概股回歸及多家龍頭公司沖刺港股上市,港股IPO市場有望恢復活力,帶動被市場低估的潛力項目爆發。

