10月13日晚間,蒙泰高新發布第三屆董事會第四次會議決議公告,公司控股孫公司廣東納塔擬通過招標采購碳纖維項目聚合系統生產設備及紡絲線生產設備的相關議案獲通過,兩套設備采購額約為5億元。
10月13日晚間,蒙泰高新發布第三屆董事會第四次會議決議公告,公司控股孫公司廣東納塔擬通過招標采購碳纖維項目聚合系統生產設備及紡絲線生產設備的相關議案獲通過,兩套設備采購額約為5億元。站在新能源“風口”和碳纖維需求爆發的機遇期,蒙泰高新精耕的碳纖維業務已提前鎖定購銷合作,未來有望持續放量高增并帶來可觀收益。同時公司獨家專利研發的丙綸做鋰電池隔膜實現了關鍵技術首創,或使隔膜材料發生顛覆性改變,展現了強大的企業發展韌性和成長潛力。
化纖“小巨人”持續加固“護城河” 長期紅利可期
從常見的箱包織帶、服裝、水管布套、門窗密封條到工業過濾布、工程土工布、工業繩纜、鋰電池隔膜都能發現聚丙烯纖維(又稱“丙綸”)的身影。A股丙綸行業龍頭蒙泰高新在所屬化纖產業中深耕,目前產品下游應用已覆蓋工業、民用、醫療衛生等領域。根據中國化學纖維工業協會的統計,自2017年起,公司連續6年在國內丙綸長絲行業中的產量、市場占有率均排名第一。
創新是蒙泰高新發展的底色,產品矩陣的豐富化和強大的技術儲備便是最好的印證。如公司持續推出細旦、阻燃、 抗菌、抗靜電、抗紫外線等功能性產品,有效提升了公司產品的附加值;同時對上游廠家的原料進行改性研究,如高熔指原料可降低丙綸紡絲溫度,幫助公司節能降耗;親水聚丙烯提高了丙綸的舒適性能。數據顯示,近年來蒙泰高新科技研發項目轉化為新技術、工藝、產品超過40項,牽頭起草3項行業標準,擁有授權發明專利17項,國際PCT發明專利4項。
回顧自成立至今的三十載歷程,蒙泰高新曾收獲多項業內榮譽和認可,其中,“差別化聚丙烯纖維的關鍵技術開發及產業化”技術獲2021年度廣東省科學技術獎——科技進步獎二等獎、入選第三批專精特新“小巨人”企業、海關AEO高級企業認證、國家知識產權示范企業。公司產品“蒙泰絲”品牌原液著色細旦聚丙烯纖維、原液著色 PE/PP 皮芯復合纖維、高強低收縮聚丙烯工業絲、細旦抑菌聚丙烯纖維等多年來均入選中國纖維流行趨勢。
當下,蒙泰高新仍聚力強鏈補鏈延鏈,推進降本增效走深走實。截至2022年底,公司擁有丙綸長絲產能3.2萬噸,3.8萬噸新產能將于今年年底陸續投產,公司產能規模優勢將得到進一步強化,并助益公司多元化布局DTY、BCF、FDY等產品。
城市產業集群的加速形成則為公司帶來顯著利好。蒙泰高新主營產品丙綸長絲的主要原材料為聚丙烯,因聚丙烯價格受原油價格波動影響,對公司成本端亦構成較大影響。而隨著公司大本營所在城市區域內的中國石油廣東石化煉化一體化項目、吉林石化(揭陽)60萬噸/年ABS項目相繼投產,將為公司提供性價比高的聚丙烯原料,實現本地化配套。
處在市場波動期,上半年公司業績仍承壓,凈利潤同比下降逾六成。券商研報分析認為,2022年由于原油價格高位大幅波動導致聚丙烯價格大幅上漲,丙綸行業盈利壓力突出,隨著下游需求修復回暖,原材料聚丙烯成本壓力緩解,丙綸長絲行業盈利有望觸底回升。
根據股權激勵考核約定,公司2023-2025年營收分別不低于5億、6.5億、8.5億,預計未來三年凈利分別不低于8500萬、1.1億、1.5億,隨著上述項目投產效能逐步釋放,聚丙烯成本及單耗進一步下降,公司實現既定目標可期。
發力碳纖維 “二曲線”有望開啟業績增量新空間
值得關注的是,“雙碳”政策背景下,新能源產業蓬勃發展以及國產替代進程加速使性能優異的碳纖維變得更為赤手可熱。在發展主業的同時,蒙泰高新瞄準碳纖維探索新的業務增長點。
據介紹,“碳纖維相當于升級版的丙綸,它的質量更輕、強度更高,能起到很好的減重作用。在新能源產業中,風電葉片、光伏載板、新能源汽車零部件等都離不開碳纖維?！眹a大飛機量產亦有望帶動碳纖維在航空航天領域的需求實現高增,碳纖維國產替代大有可為。
公開資料顯示,從供給側來看,國產碳纖維占比從2016年的18.40%增長至2022年的60.46%,2022年中國的實際供給量為4.5萬噸,國產碳纖維的銷量首次超過進口數量,但在高附加值產品上仍存在較大替代空間。從需求側來看,以風電行業為例,風電葉片輕量、大型化發展趨勢明顯,葉片用復合材料玻纖正逐漸被碳纖維所取代,市場預計2025年中國風電葉片碳纖維市場規模將超90億元。
蒙泰高新早在去年底公告投資碳纖維項目,公司擬以47.94億元投建包括年產1萬噸碳纖維在內的項目,目前該項目已取得稀缺的能耗指標。今年3月,公司聯合上海電氣風電集團股份有限公司共設新材料公司“上海納塔”(蒙泰高新持股80%、電氣風電持股20%),加快推進碳纖維量產。
據悉,上海納塔籌備的新業務碳纖維項目以大絲束T300和高性能小絲束T700級產品為主,將分別在廣東和甘肅建立生產線,大絲束主要用于風電葉片、軌道交通等對成本較敏感的領域,小絲束主要用于體育用品、航空航天、壓力容器、光伏等對性能較敏感的領域。電氣風電每年對碳纖維產品的需求估計在5000-6000噸左右,優先向合資公司采購,意味著公司大絲束產能可由電氣風電葉片消化,提前鎖定下游核心風電客戶訂單也將為后續布局積累經驗和客戶資源基礎。
從同行業碳纖維公司收益來看,中復神鷹2020年、2021H1、2022年碳纖維均價分別為14.15萬/噸、18.82萬/噸、21.28萬/噸,利潤分別為2.26萬/噸、5.98萬/噸、6.45萬/噸?？蓪Ρ鹊墓馔筒?、中簡科技等行業公司中位數PE(TTM)29倍。蒙泰高新上述年產1萬噸碳纖維項目預計2024H2建成,2025年滿產滿銷,依據價格20萬/噸,利潤6萬/噸初步測算,2025年公司碳纖維項目凈利潤2.4億(80%股權),屆時市值有望翻倍增長。
蒙泰高新在新能源方面還取得關鍵進展。近三年公司累計投入4500萬元用于研發,在高強工業絲和超細旦絲方面不斷突破。比如利用丙綸質輕、抗酸耐堿的特點,成功將超細旦丙綸絲用于鋰電池隔膜,技術上采用納米級丙綸噴絲堆積成膜,如此做出的隔膜厚度僅有頭發絲的1/500,強度高,孔隙多且均勻,可大幅提高電池續航能力,同時性能參數更好,目前處于中試階段,有望在未來推動隔膜材料發生顛覆性改變。
創新品、擴市場、增產能、深研發……不斷厚植丙綸行業高質量發展根基,同時乘國產替代東風強勢進軍碳纖維的蒙泰高新,有望在新一輪產業需求釋放中持續獲益,并進一步提升抗風險能力和增厚業績。